转贴[关于新天的投资理念]

海岸

    原创于2008年元月14日前后


2007年业绩可能远超预期，葡萄酒销售可能达到了6亿元，每股净资产有望不再为负值。这为2008年的盈利创造了坚实的基础，预计可以排除2008年因退出房地产业务而导致利润减少的顾虑。假设2008年增发成功，则须显著调高其2008年的利润预期，从而显著调高对它的估值。期望购买价格也应做相应的提高。1月7日的价格已经差不多了。除了2007年8月停牌前增发准备工作比预期的差点儿之外（好事多磨吧。好东西在大家都能看得出它是好东西之前，看起来往往根本就不像是好东西。真理也是如此），其它各方面的情况看起来要比预期的好得多。需要强调一下，我们现在并不会基于“葡萄酒销售可能达到了6亿元”来进行估值，真正需要重新估值的时候是增发完成时和年报公布时。我上面说“葡萄酒销售可能达到了6亿元”，只是觉得不能排除这种可能性罢了，不能理解成“2007年葡萄酒销售收入6亿元”。2007年葡萄酒销售收入要看年报披露的数字（而现在去猜测导致2007年葡萄酒销售可能达到了6亿元的原因毫无意义，老朋友们也都明白我说这个的真正含义）。
通过最近对各种声音的反应，精明的投资者应该可以判断出，有些人的要求或希望，太贪婪了。我们在复牌之前的希望也有点贪婪，但我们及时做了调整。任何对内在价值的评估，无论它多么接近其真实价值（可能真实价值谁也无法真正掌握），都是主观的。我在关于新天的价值那段的开头所说的话，也正是说明这一点。
由于中国股票市场的这次大牛市让许多人在这3年里获得了很高的收益率，超出了巴菲特的好几倍，所以，不少人认为自己已经学会了巴菲特的投资方法，或者认为自己有可能成为中国的巴菲特，或者认为自己的个人能力超过了巴菲特。各位投资者们，自己去想想，那些人有多么的不自知。
有人表面看来想让我介绍一下可看的书？由于我们公司新天的管理层对未来的发展规划已经很明确，我们股东可以放心把公司交给他们去管好，所以我有了闲心说说这个。1997、1998年君安有个书店，我的好友们办的，他们送了一些书给我，我也去买了一些，其中包括“聪明的投资者”、“证券分析”、“市场奇才”、“新市场奇才”、“九大基金经理访谈录”、“操纵股市”、“金融炼金术”、“指点股津”、“期货市场技术分析”等等，有些是中文的，有些是英文原版的。牛市里抓紧看，熊市里也抓紧看。但看的书多，只是说明了“看的书多”而已，不能说明任何其它的问题。学是为致用，是给自己用，不是拿出来给别人看。现在，我个人倒是有种感觉，除了复习以前看过的好书之外，暂时无书可看（投资的方法，表达出来，应该是很简单的，我们喜欢那种往往是可以用一句话来表达的观点）。好书，需要在实践以后经常回来复习、重看。这一段，聊且当作给某些对小事的细节感兴趣的人的答复吧。对于一个投资者，如果能在5年内完全读懂这些书，也算得上有恒力了。对我自己总结的“股票投资最合理的方法”那句话，我们准备用5年的时间来读懂它、理解它（我们也希望用少点儿的时间来完成它，但那几乎不可能。我们花了近10年时间沉迷于技术分析，我认为这对于投资来说确实是太长了。如果能提早2年结束，就不至于等到去年才总结。时间真的等于财富啊！朋友们值得记住这个等式：Time＝Fortune， as “Times equals to fortune”, or we can even say, ““Times equals to the square of fortune”）。
试图对市场总的趋势和某个投资品种未来的点数或价格做出预测，是不明智的。去试图找到这样的预测方法，也是不明智的。我们用常识来分析一下。假设预测是准确的，那就意味着一个人严格按照这一预测进行操作将可以赚到世界上所有的财富；如果预测的准确率是100％，他可以在不加任何风险控制的情况下利用借贷或杠杆交易赚光地球上所有的钱；如果预测的准确率是75％，他也可以在使用适当的风险控制手段的情况下赚光所有的钱。对那些热衷于易经学习和研究的朋友们，我的意见是，易经可能是人类文明史上最全面最杰出的社会科学学科，但留传至今，很难判断有多少真传，遗失了多少真谛。易经在中国的复兴，需要许多许多年。但凡用易经来预测某一具体事件可能发生的是与否，其正确的概率，不会超过常人，每个易经的学习者可以进行客观的统计，比如统计2000次的预测；如果用易经来预测股票市场的价格走势，其正确的概率不会高于51％。我身边的亲人，学习研究易经已22年，用八字测算人的既往和将来，无论是中国人的还是欧美人的，每每十分准确。但有许多事情，是不可测的。有兴趣的朋友，记住我这句话，将会对你有所裨益。否则，将会有损于你的身心健康。
关于投资方法，我再重申一遍，每一个投资者一定要有自己的方法，一个适合自己的正确的方法，要做到不受任何其它人意见的左右。
最近公司的一些运作，是有利于公司快速增长的，但仍然有不少投资者表现出了怀疑、猜疑、疑惑、疑虑，甚至质疑大股东的动机。另外，吧里最近有些不知是何用意的人，或者因为兴奋，或者因为狂妄、或者因为年少无知，或者因为人格分离（我们医学上叫schizophrenia），发出了几个不和谐的音调。另外，还有朋友对莫高的葡萄基地存有疑问。有兴趣的朋友，可以看一下下面的答疑：
1、公告称，“兵团为促进产业结构调整，进一步加快兵团农业产业化发展，决定给予我公司生产经营专项补贴20，631万元，计入2007年度损益”。兵团给补贴，就是国家给补贴，资金来源于兵团的财政收入。新天这么多年在农业方面的大投入，通过公司加农户的方式带动兵团农民致富，自己却承受巨大亏损的压力，现在得到一点专项补贴，是应该的。当然，这体现了兵团对新天酒业的支持。
2、公告称，“2007年12月29日，公司接到通知，基于对公司葡萄酒产业发展的支持，新天集团决定豁免公司所欠其债务中的1.2亿元”，已经很明确，就是控股股东支持公司葡萄酒产业的发展。
3、关于6.8383亿元十年期贷款。有股东说，有钱了，可以大作广告了；也有股东说，钱可能是用来做别的事的。大家要认识到，这笔贷款，是个信用额度，是专项专用的，是用来还短贷的，是短贷转长贷，以便部分解决公司以前短贷长投的问题。
4、关于担保。有人提出来，为什么股东大会还未开，审议担保的议案还未经股东大会通过，贷款就到帐了？大家要明白，这个帐户，不是公司的基本帐户，而应该是个专用帐户，每次用款需要银行同意的。所以，具体担保生效文件可以在股东大会后补上。这从侧面也表明了国家开发银行对新天的信任和支持，不违反什么。
5、关于股权转让。公告称，新天集团将2300万股转让给兵团投资公司，是正常的投资行为。这不需要去猜想什么。我们要考虑的，是这样调整导致的结果。结果是股权结构进一步改善，并且兵团加强了对新天酒业的控制。
6、关于控股股东和实际控制人。很明确，控股股东是新天国际集团，实际控制人是兵团。某些不切实际的机构或人员，不要企望能乘新天之危低价收购。它的价值远不止表面看起来的那么多。
7、股吧里鱼龙混杂，而且无法用集体智慧区分好坏，所以常有“好人”被当成“坏人”倍受指责，“坏人”被当成“好人”倍受追捧。我对那些喜欢随意开口就说的朋友们的建议是，如果连这个分辨能力都没有的话，最好不要试图自己买卖股票，去买个好基金长期持有才是明智的。有人猜测“和讯的就随便说说,新狼的寅四郎,这里的楼主”，有人怀疑我们是庄或庄托，有人才到这个吧里就自认为有挺高的认识，吧里的长期投资者们都明白真由，我们是实实在在的价值投资思想的追随者。
8、莫高的葡萄基地：目前一万亩，今年起再陆续加建2万亩。地理位置是祁连山北麓的甘肃武威，北纬38度。而天山北麓，北纬44度，日照时间更长，有效积温更多，昼夜温差更大，虫害少得几乎没有，灌溉更好。所以，祁连山北麓的甘肃武威的葡萄基地比新天的基地日照时间要短一些，有效积温要少一些，昼夜温差要小一些，虫害也就有一些，灌溉水要差一些。关于新天的酿酒葡萄基地的优势，以及其在世界范围内不可复制之原因，请去我以前的文章里找答案。
（全文完。全文任何内容，都不是具体买卖建议。转载时请同时转载此点，并注明本文出处）

痛并快乐着

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